標(biāo)題：我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式與發(fā)展趨勢
摘要
一直以來，券商行業(yè)內(nèi)部一直反思“靠天吃飯”、“靠通道吃飯”單一盈利模式,隨著資本市場的逐漸成熟與證券行業(yè)市場化競爭的日益激烈, 對于躺在“通道收費(fèi)”的金礦下模式顯然存在很多弊端。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)如何在激烈的市場競爭中占據(jù)有利的地位并取得最后的勝利,是眾多券商亟待解決的問題。借鑒境外券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式的改進(jìn)，推動我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)財富管理化、混業(yè)經(jīng)營勢趨。
【關(guān)鍵詞】券商；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；盈利模式；通道；發(fā)展趨勢；
一、我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式現(xiàn)狀分析
當(dāng)前，我國證券公司開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要形式是營業(yè)部制，且存在著客戶服務(wù)不夠深化，客戶關(guān)系管理落后、經(jīng)紀(jì)人制度管理機(jī)制、培訓(xùn)體系、績效考核尚未健全等情況。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前仍然是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)最重要的業(yè)務(wù)和利潤來源之一。隨著金融市場成熟與證券市場的日趨竟?fàn)帲瑖鴥?nèi)證券公司面臨著前所未有的國內(nèi)和國際的競爭與生存壓力。
特別是我國證券市場行情的波動較大,以及自去年蔓延至今的券商“傭金戰(zhàn)”，已經(jīng)令眾多券商感受到了行業(yè)“寒冬”的到來。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)，全行業(yè)凈利潤為260.54億元，同比下降11.08%。而在傭金率超預(yù)期下滑的拖累下，即使上半年兩市成交額同比上升近9%，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入?yún)s同比下滑15.08%。
（一）粗放式經(jīng)營，成本高
過去在政府政策壟斷資源的保護(hù)下，傭金相對比較高，券商通過開設(shè)代理買賣證券營業(yè)部便可獲得豐厚的利潤，從而導(dǎo)致券商營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)越來越多，攤子越鋪越大。大部分營業(yè)部租用場地面積較大且固定資產(chǎn)投資多,導(dǎo)致營業(yè)部的固定成本居高不下,從而在收入大幅減少的情況下無法降低費(fèi)用。同時各營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)配備相應(yīng)的管理人員，人力資源上也是很大的浪費(fèi)。中國證券業(yè)協(xié)會近日下發(fā)的證券營業(yè)部相對飽和地區(qū)名單顯示，在監(jiān)管部門劃分的36個轄區(qū)內(nèi)，僅有天津、海南和青海尚無證券營業(yè)部相對飽和地區(qū)，在其余33個轄區(qū)中，均出現(xiàn)相對飽和地區(qū)。尤其是在京、滬、深等核心地區(qū)，券商營業(yè)部幾乎到了“三步一崗、五步一哨”的地步。然而大部分證券公司的營業(yè)部,提供的產(chǎn)品主要是進(jìn)行證券投資、銷售基金產(chǎn)品與證券公司集合理財計劃,提供的服務(wù)主要為投資提供交易通道。這使證券公司只注重擴(kuò)規(guī)模,拉客戶,不注重業(yè)務(wù)創(chuàng)新與服務(wù)內(nèi)容的提升,屬于一種粗放式經(jīng)營。出現(xiàn)產(chǎn)品同質(zhì)化,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雷同,缺乏深層次的專業(yè)化的,差異性的服務(wù),缺乏鮮明的經(jīng)營特色,導(dǎo)致營業(yè)部缺，
乏核心競爭力,而大家又都在同一客戶群內(nèi)開發(fā)客戶,導(dǎo)致招攬客戶的激烈競爭卻沒擴(kuò)大客戶群體。我們來看一下證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)竟?fàn)幊潭鹊默F(xiàn)狀圖：
然而在廣設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的同時行業(yè)內(nèi)竟?fàn)帉?dǎo)致利潤的減少，營業(yè)部的運(yùn)營成本支出增加都成為影響證券公司盈利能力的一個重要因素。因此作為支撐我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營業(yè)部體制，在新的環(huán)境和歷史條件下，其弊端明顯。與網(wǎng)上證券交易相比營業(yè)大廳加柜臺服務(wù)為主要特色的證券交易營業(yè)部體制開始面臨交易成本過高，經(jīng)營效率底下，經(jīng)營利潤攤薄，服務(wù)簡單，虧損增加等問題。給券商帶來空前的壓力。
（二）靠天吃飯，收入來源不穩(wěn)定
由于券商的主要業(yè)務(wù)來源是通道業(yè)務(wù)，跟市場的穩(wěn)定、興衰密不可分，當(dāng)市場興望，處于牛市時交易量大，手續(xù)費(fèi)自然就多；反之，當(dāng)市場處于熊市時手續(xù)費(fèi)就少。收入的增減受制于市場的變化，完全處于一種靠天吃飯的狀態(tài)，導(dǎo)致收入來源不穩(wěn)定。例如在2006年，我國證券市場環(huán)境全面好轉(zhuǎn)，上市公司盈利的復(fù)蘇和國家股權(quán)分置改革順利進(jìn)行，A股市場迎來了波瀾壯闊的牛市行情。2006年，上證綜合指數(shù)上漲了127%，2007年上證綜合指數(shù)上漲了94%。這種牛市給券商帶去了豐厚的利潤，2006年102家券商營業(yè)收入總額達(dá)694億元，凈利潤總額257億元。2007年度，106家證券1公司的營業(yè)收入2835.85億元、凈利潤1306.62億元。較上年分別增長3倍和四倍。而2008年由于受經(jīng)濟(jì)增長減慢、上市公司業(yè)績下挫、國際金融危機(jī)等因素的影響，證券行情發(fā)生巨大的變化，上證綜合指數(shù)年末較年初下跌了65%和63.1%。在券商們紛紛新設(shè)營業(yè)部，傭金率出現(xiàn)“大跳水”，中國加入WTO等金融市場的發(fā)展等情況下。券商間的竟?fàn)幦遮叞谉峄?，更要面對國際金融市場的挑戰(zhàn)。那么這種單一，同質(zhì)化的單通道經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式對于“靠天吃飯、過渡依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商來說，無疑被蒙上陰影。
（三）自主性差，抗風(fēng)險能力弱
券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從理論和西方投資銀行的實(shí)踐來看,主要可分為三類一是代理買賣業(yè)務(wù),即收取傭金;二是為客戶提供與其交易相關(guān)的投資咨詢業(yè)務(wù),即收取服務(wù)費(fèi)用;三是為客戶提供高層次的代客理財服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù),即收取服務(wù)費(fèi)用。 我國券商目前從事的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是低層次的代理買賣業(yè)務(wù),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入主要是傭金收入,因而券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式又稱為傭金模式。這種代理買賣業(yè)務(wù)又叫通道業(yè)務(wù),即券商為客戶提供買賣通道而進(jìn)行的業(yè)務(wù)。在過去由于嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入制度,這種通道是政府給予的,是一種壟斷資源,券商僅靠這種壟斷資源就能獲高額壟斷利潤,他們不必、也沒有自主性去開拓投資銀行的其他業(yè)務(wù),特別是投
資銀行的現(xiàn)代業(yè)務(wù),如公司理財、項(xiàng)目融資、投資顧問等業(yè)務(wù)。因而其自生能力很弱,一旦這種壟斷被打破,券商的生存就成問題。
二、境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的借鑒
需求變化、管制放松以及技術(shù)進(jìn)步是推動國外券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭格局變化的根本原因。在股權(quán)分置改革等制度變革的推動下，證券市場將加快與國際慣例接軌的步伐，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也將面臨著與國外券商更為類似的經(jīng)營環(huán)境。因此，考察國外券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展變化將給我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展以有益啟迪。
（一）適時的戰(zhàn)略定位
1．花旗、美林、摩根斯坦利等全方位服務(wù)商注重高凈價值客戶市場，其競爭戰(zhàn)略更多的表現(xiàn)為服務(wù)致勝，在市場細(xì)分的基礎(chǔ)上，為具有不同價值含量的客戶提供差異化服務(wù)。如本世紀(jì)初，美林實(shí)施了多渠道服務(wù)模式，基于客戶資產(chǎn)規(guī)模，對公司的900萬個零售客戶重新分類，即中、高、底端。其中資產(chǎn)規(guī)模在5000萬-1億美元以上提供的服務(wù)內(nèi)容為：專門的顧問團(tuán)隊(duì)，顧問資歷高；非常規(guī)投資品種，直接股權(quán)投資機(jī)會；遺產(chǎn)、傳代財務(wù)規(guī)劃，慈善、稅務(wù)建議；“管家服務(wù)”：帳務(wù)處理、財務(wù)匯總報告。顧問對于低端客戶，運(yùn)用呼叫中心和互聯(lián)網(wǎng)提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)、并逐步降低低端客戶經(jīng)紀(jì)人的傭金分成；對于高端客戶，通過提供對沖基金和私人股票投資來滿足其需求；為最高端的客戶提供原本為小企業(yè)出售的產(chǎn)品和服務(wù)。
2．一些折扣商如嘉信等開始由折扣經(jīng)紀(jì)商向全方位金融服務(wù)商轉(zhuǎn)變。他們在維持低價策略吸引低端零售客戶的同時，也通過一系列的收購與擴(kuò)張，更多地介入高附加值的咨詢業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強(qiáng)對高端客戶的服務(wù)。
3．網(wǎng)上交易折扣商紛紛著力拓展傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并采取削減成本、提高傭金率、加強(qiáng)新產(chǎn)品開發(fā)、實(shí)施并購等措施改善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭力，拓展網(wǎng)下經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。如Etrade模式。在短短的兩年時間內(nèi)，先后在美國各州甚至在世界各地構(gòu)建自己的客戶服務(wù)中心，意圖實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上網(wǎng)下業(yè)務(wù)的互動、更好的為客戶服務(wù)。通過投資者偏好的改變及服務(wù)的深入，促使各網(wǎng)上交易商通過購并與構(gòu)建策略聯(lián)盟的方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的規(guī)模化和綜合化，以提高交易量和客戶數(shù)目，或滿足客戶全方位的產(chǎn)品需求。網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商紛紛加大了對這一市場的投入以爭取更多的市場份額。如Fidelity公司為滿足機(jī)構(gòu)投資者目前和將來資產(chǎn)管理的需要，推出了其為機(jī)構(gòu)客戶（包括企業(yè)、公共退休基金、捐贈基金、基金以及其他機(jī)構(gòu)投資者）服務(wù)的新一代網(wǎng)站。
（二）擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)種類
為應(yīng)對多元化的投資需求以及激烈的競爭需要，境外經(jīng)紀(jì)商紛紛拓展業(yè)務(wù)范圍、開拓股票傭金以外的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收益來源。在混業(yè)經(jīng)營背景下，充分利用金融市場的寬度，積極與其它金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域、為客戶提供全方位的金融服務(wù)。如美林證券與投資銀行結(jié)合類產(chǎn)品：
表1 美林證券主要的銀行-證券結(jié)合類產(chǎn)品
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現(xiàn)金管理賬戶
Cash Management Account |
超越銀行服務(wù)
Beyond Banking |
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概述 |
集證券投資業(yè)務(wù)、支票業(yè)務(wù)、銀行存貸款業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)于一身的綜合性金融服務(wù)賬戶 |
用于日常交易、儲蓄、矩期現(xiàn)金管理的新型賬戶 |
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適用情況 |
需要將賬戶現(xiàn)金余額自動向多種金融服務(wù)的客戶 |
需要更多元化、更明晰便利的現(xiàn)金管理服務(wù)的客戶 |
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客戶主要利益 |
1．將所有金融資產(chǎn)劃歸一個賬戶進(jìn)行管理。2 .流線型現(xiàn)金管理（具備末投資資金自動轉(zhuǎn)存、存款、轉(zhuǎn)賬、賬單支付、貸款、簽發(fā)支票等功能）3.投資資金管理和監(jiān)控（事先設(shè)定投資需求和目標(biāo)。4.多種賬戶進(jìn)入（管理）方式：因特網(wǎng)、客服中心、投資顧問、ATM |
1.在3MA的客戶利益基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步改良2.在一定條件下的ATM免費(fèi)提款3.免費(fèi)網(wǎng)上賬單支付4.免費(fèi)簽發(fā)支票5.特定金融項(xiàng)目的費(fèi)用豁免。 |
另外，利用證券市場的深度，積極開展與證券經(jīng)紀(jì)高度相關(guān)的做市商、資產(chǎn)管理、咨詢服務(wù)和融資等二級市場業(yè)務(wù)，證券業(yè)務(wù)收入趨于多元化。隨著20世紀(jì)70年代NASDAQ市場及金融衍生市場等的興起，做市商的價差收入成為券商的重要收入來源，券商交易收入對總收入的貢獻(xiàn)度僅次于傭金收入。如高盛收購了第三大做市商Spear, Leeds & Kellogg公司。綜合性券商的做市業(yè)務(wù)也在逐漸和承銷、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)相融合，并對這些業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極的影響。
（三）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)商業(yè)模式的變化
隨著市場環(huán)境的變化及交易手段的不斷改進(jìn)，券商為滿足個人和機(jī)構(gòu)投資者全方位、多樣化、綜合性金融服務(wù)的需求，擯棄了傳統(tǒng)的按交易次數(shù)和交易金額收費(fèi)的方式，費(fèi)用模式應(yīng)運(yùn)而生并迅速發(fā)展起來。到上世紀(jì)末，這種收費(fèi)模式進(jìn)一步完善。費(fèi)用模式（Fee－Based）按照資產(chǎn)規(guī)模、收益狀況、咨詢服務(wù)等向客戶收取一攬子費(fèi)用，將券商與客戶利益緊密捆綁在一起，有利于券商獲取長期穩(wěn)定收益，它從根本上改變了投資者和經(jīng)紀(jì)人之間的商業(yè)模式。通常的做法是，投資者每年向券商交納一定的年費(fèi)作為投資咨詢費(fèi)（一般為客戶資產(chǎn)的1%或更低），然后可免費(fèi)進(jìn)行在線交易或咨詢。也有券商將固定年費(fèi)制與會員制度相結(jié)合，并免費(fèi)提供各種會員服務(wù)以吸引客戶。
三、我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式改進(jìn)措施與發(fā)展方向
（一）充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，提升經(jīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)水平
隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的改善，現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)立足于底成本擴(kuò)張，依
托現(xiàn)有實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)、全面推動以場外交易手段為主要交易方式的虛擬營業(yè)部制，在構(gòu)筑全新價值鏈的基礎(chǔ)上降低傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營成本。在傳統(tǒng)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)模式下，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)五臟俱全, 需要設(shè)置不同的業(yè)務(wù)崗位和管理崗位來滿足業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險監(jiān)管的需要。那么充份利用信息技術(shù)進(jìn)行集中交易，將傳統(tǒng)營業(yè)部從“大而全”的交易中心模式轉(zhuǎn)型為“小而精”的特色化發(fā)展模式，達(dá)到人才及信息的共享，許多管理崗位可以移到公司總部, 營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)人員的數(shù)量將大幅減少。同時, 由于營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)職能的改變, 公司對營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)管理人員的要求相對較低, 可以降低營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)管理人員的選擇、招聘、工資成本, 從而降底了營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的人力成本。
目前現(xiàn)有條件和實(shí)際情況的考慮，獨(dú)立的虛擬營業(yè)部仍有部分業(yè)務(wù)難以開展，可以實(shí)行以一家中心城市的實(shí)體營業(yè)部為核心、建立若干虛擬營業(yè)部，捆綁銀行資源和專業(yè)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商以及IT終商廠商的模式，使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從單一盈利模式向機(jī)構(gòu)價值鏈轉(zhuǎn)變。
（二）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合理的定價策略
2002年開始實(shí)行的浮動傭金制，直接導(dǎo)致證券公司為爭奪客戶而進(jìn)行的傭金戰(zhàn)。在此條件下，合理的定價策略必然成為避免價格戰(zhàn)，增強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)竟?fàn)幜Φ闹匾侄?。各個證券公司可以根自身的特點(diǎn)，對傭金采取不同的方式。合理地使用定價策略一方面避免了行業(yè)間傭金全面下調(diào)造成的不斷改進(jìn)性竟?fàn)?。另一方面還提升了自身經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的竟?fàn)幜?。證券公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)價格竟?fàn)帟r，不要只著眼于如何降低傭金，而應(yīng)該考慮創(chuàng)新其它增值服務(wù)。此外，近年來網(wǎng)上交易的規(guī)模逐漸擴(kuò)大。各個證券公司還應(yīng)該把擴(kuò)大網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額作為自己的發(fā)展目標(biāo)之一，進(jìn)一步擴(kuò)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利渠道。
（三）由“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變
必須從以前的以產(chǎn)品為中心向客戶為中心轉(zhuǎn)變,樹立以客戶為中心的經(jīng)營理念。客戶是證券公司盈利的源泉,證券公司要想有源源不斷的利潤,就必須讓客戶的交易盈利、服務(wù)要讓客戶滿意。所以,券商的經(jīng)營理念必須以產(chǎn)品為中心向客戶為中心進(jìn)行經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變。 因此,券商必須做到服務(wù)方式由“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變,服務(wù)內(nèi)容從以提供交易通道為主向以提供咨詢信息為主轉(zhuǎn)變,服務(wù)特色由大眾化服務(wù)向個性化服務(wù)轉(zhuǎn)變。
（四）由“同質(zhì)化”向“特色化”轉(zhuǎn)變
隨著金融市場的不斷完善，人民生活水平的不斷提高，人們的自主投資選擇意識也不斷的提高，必須創(chuàng)新經(jīng)營特色。由原來的大眾化服務(wù)向個性化服務(wù)轉(zhuǎn)變,實(shí)行差異化戰(zhàn)略。差異化戰(zhàn)略就是利用品牌、人才和信息優(yōu)勢,為客戶提供個性化的服務(wù)。實(shí)現(xiàn)服務(wù)品牌化,形成自己的市場品牌,建立券商的品牌效應(yīng)。目前市場上已有數(shù)家證券公司推出了自己的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)品牌。如國信證券“金色陽光”,招商證券的“智遠(yuǎn)理財”,華泰證券的“紫金貴賓理財”,德邦證券的“財富玖功”,長城證券的“財富長城”,齊魯證券推出的“財富泰山”等。打出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)品牌。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入仍是我國券商主要經(jīng)濟(jì)來源。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能否取得成功的標(biāo)志在于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場占有率的高低。要提高其市場占有率和吸引客戶,關(guān)鍵在于券商能否滿足客戶多元化的需求。而要滿足客戶多元化的需求就必須實(shí)行差民異化經(jīng)營特色。證券投資客戶是形形色色的,如按投資額的多少分大戶、中戶、小戶;按投資期限的長短分有長線投資者、
短線投資者;按風(fēng)險偏好分風(fēng)險規(guī)避者、風(fēng)險中立者、風(fēng)險偏好者等。因而客戶的需求也是多種多樣的、個性化的,如果券商提供的服務(wù)是大眾化的或單一化的勢必不能滿足客戶日益提高的服務(wù)需求,從而就得不到客戶的青睞。實(shí)行個性化經(jīng)營特色是贏得客戶非常關(guān)鍵的因素。實(shí)行個性化特色經(jīng)營重點(diǎn)是要對客戶進(jìn)行細(xì)分,了解不同類型客戶的特征、需求,進(jìn)而提供相應(yīng)的產(chǎn)品和服務(wù)。另外,實(shí)行個性化特色經(jīng)營也有主有次,券商要集中主要精力做好黃金客戶、核心客戶的個性化服務(wù)。對黃金客戶、核心客戶更要做好量體裁衣式的服務(wù),商業(yè)銀行的“二八規(guī)律”在證券公司同樣適用。
（五）向財富管理靠攏
在中國,隨著人口老齡化、富裕人口增加與財富快速積累,社會大眾金融投資知識不斷提升,對金融服務(wù)的需求也呈現(xiàn)多樣化特征,這些變化使得中國傳統(tǒng)的證券服務(wù)無法完全滿足需要。社會大眾的金融投資行為轉(zhuǎn)變,將會引導(dǎo)廣大投資者積極尋求更符合現(xiàn)代富裕社會所需要的綜合理財方式,中國社會大眾的金融理財行為已由傳統(tǒng)的單純的投資保值,向綜合性與全面性的資產(chǎn)管理傾斜。事實(shí)上,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型在國外成熟市場已經(jīng)有相當(dāng)長的歷史,并且取得了顯著成績。截至2009年底,加拿大證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收益占總收益的比率已下降至低于46%,而純交易傭金收益更降低至占總經(jīng)紀(jì)收益的45%,以增值服務(wù)為主的收費(fèi)性經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收益則提升至占總經(jīng)紀(jì)收益的三分之一,代理或銷售產(chǎn)品的收益占總經(jīng)紀(jì)收益的22%。
（六）多種經(jīng)營模式并存
1．隨著投資者的機(jī)構(gòu)化、投資行為越來越理性化。信息技術(shù)發(fā)展遠(yuǎn)程交易、網(wǎng)上交易等方式推廣，在社區(qū)中心及中小城市散戶的經(jīng)營模式還有很大的發(fā)展空間。
2.由于大戶投資者投資金額較大，有的已經(jīng)成為職業(yè)炒股人，其投資經(jīng)驗(yàn)一般較為豐富，通常不太愿意通過基金或經(jīng)紀(jì)人代為投資，因此，大客戶室這種經(jīng)紀(jì)模式將繼續(xù)存在，而且是未來證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要收入來源之一。
3.適應(yīng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭的需要，券商在內(nèi)部自行實(shí)施的證券經(jīng)紀(jì)人制度，在券商今后的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中將會逐步承擔(dān)現(xiàn)有證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的職能，發(fā)揮日益重要的作用和影響。經(jīng)紀(jì)人制度在國外發(fā)展已相當(dāng)成熟，隨著金融市場的發(fā)展與完善，經(jīng)濟(jì)人制度也將逐步完善。信息技術(shù)的進(jìn)步和網(wǎng)上交易低傭金率的趨勢將成為推動網(wǎng)上交易進(jìn)一步發(fā)展的兩大推動力，由于網(wǎng)上交易的諸多優(yōu)勢，可以預(yù)見，開通網(wǎng)上交易的券商將不斷增多，通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行證券交易的客戶也將成倍增長，網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)這一模式具有廣闊的發(fā)展前景。
五、結(jié)語
在越來越復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，券商必須打破長期以來形成的思維定勢的束縛. 借鑒境外成功券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。樹立“以客戶為中心”的經(jīng)營理念、結(jié)合自身制定有力的戰(zhàn)略方式，進(jìn)行混合經(jīng)營、向財富管理化靠攏，同時在國家政府政策的宏觀調(diào)控下把證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展得更好完善。
參考文獻(xiàn)
（1）資訊頻道鳳凰網(wǎng)：httpnews.ifeng.comgundongdetail 2011 08048161432 0.shtml
（2）百度網(wǎng)httpbaidu.com
（3）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)httpbaike.baidu.comview11118.htm
（4）關(guān)于加強(qiáng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理的規(guī)定httpbaike.baidu.comview3537596
（5）中國學(xué)術(shù)報刊網(wǎng) www.sppider.com.cn
（6）中國券商盈利模式要從通道轉(zhuǎn)向資本中介---作者：曹攀峰 2011年08月04日
（7）東方財富網(wǎng)未來券商盈利模式的期待
httpquote3.eastmoney.comf10.aspxStockCode=000728&f10=013
《我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式與發(fā)展趨勢》完整版：預(yù)覽 免費(fèi)下載（word文檔）
